李安導演親自執導的年度 3D 奇幻鉅片《少年Pi的奇幻漂流》，將於 11 月 21 日搶先在台上映。片中最主要的水池場景，在台中水湳機場打造完成，而船具則由高雄船廠支援。在台拍攝 9 個月期間，李安帶著 150 名來自 24 國的工作團隊全台跑透透，開心地蒐羅台灣美景，李安甚至驕傲地說：不來台灣，就拍不成《少年 Pi 的奇幻漂流》。跟著一窺 Pi 的奇幻之旅。片中的配樂 Coldplay《 Paradise 》也很好聽。
...
2012-11-29
2012-11-28
全球農糧相關產業的寡占現況
美國春夏的旱災，造成穀物價格大幅波動，基改抗旱種也沒能存活，引發人們對於糧食安全的不安，不只憂心氣候的變遷，更質疑寡占農糧市場的少數企業是否趁機炒作，才引法價格如此劇烈的波動。這篇文章搜錄農糧相關產業的寡占現況。...
2012-11-27
2012/11/27 誠誌晨報 8 AM
摘要：泰國面臨稻米過剩問題，中國與泰國簽訂諒解備忘錄，進口泰國稻米 / 加拿大央行行長 Mark Carney 成為下一任英國央行行長 / 對外的農糧依賴程度，影響國家穩定 / 2011 年以來，避險基金產業整體而言，所遭逢的損失相當於 2008 年金融海...
2012-11-21
2012/11/21 誠誌晨報 8 AM
Novozymes 和聖泉集團合作，讓農業廢棄材料製造乙醇得以商業化。
摘要：越來越多銀行家選擇離開金融業 / 台灣第三季金融帳淨流出 81.5 億元，創歷年單季最大 / 方興未艾的中國對沖基金 / Maersk 集團表示，今後將把投資集中在散裝航運之外的其他業務項目 / 中國政府計劃 2015 年讓非化石能源占到總發電能力的3...
2012-11-20
2012-11-19
2012/11/19 誠誌晨報 8 AM
摘要：歐洲債務危機，令人擔心納粹主義的興起 / 美國聯邦住房管理局 (FHA) 資本儲備耗盡，9 月底時已面臨 135 億美元缺口 / 個人電腦產業模式轉型迫在眉睫 / 壹傳媒售台業務變...
2012-11-16
2012/11/16 誠誌晨報 8 AM
摘要：中國高淨值個人數量年增率 15%，富人投資海外多為分散投資 / 2009 年後全球房價走勢兩極化 / 黃金和鑽石是非常不同的投資工具 / 國際清算銀行公布 2012 上半年全球衍生性商品數據：利率、信用下降，外匯上升 / 金管會要求保險業者切結年底前不要買不動產...
2012-11-15
2012/11/15 誠誌晨報 8 AM
摘要：香港金銀業貿易場明年初將推出以港元報價的實體白銀交易平台 / 日本衰退幾成定局，政經風險高 / QE3 沒有讓美元貶值， carry trade 在 QE3 似乎不再奏效 / 歐洲多國勞工集體...
2012-11-14
2012/11/14 誠誌晨報 8 AM
摘要：Johnson Matthey 預估鉑金將出現 40 萬盎司供應缺口 / 外資分析中國銀行的風險不如表面上那樣低 / 今年將有 20% 的華爾街雇員無法獲得年終獎金 / 亞洲 REITs 市場成長...
2012-11-13
2012-11-09
NEW YORK CITY IS SET FOR A CREEPY DELUGE OF RATS
「科學怪風」Sandy挾豐沛雨量肆虐美東，重創交通運輸系統。連紐約營運逾108年的地鐵也難逃一劫，瞬間變成了水鄉澤國。氾濫的洪水同時也逼出棲息於地鐵及下水道管線中的數百萬老鼠大軍。災後的紐約真有可能爆發鼠疫疫情或上演「老鼠啟示錄」嗎？請跟著財經誠誌一起看下去。
《 料理鼠王 》
...
2012/11/09 誠誌晨報 8 AM
摘要：金管會和財政部對金融產業相關稅率，持不同看法 / 多家港媒、中媒報導疑心江澤民重回中國政治核心 / 蘋果從高點下跌已超過 20% / 太陽能產業黑洞 / 另類觀點：碳排放對能源企業的影...
2012-11-08
2012-11-07
2012/11/07 誠誌晨報 8 AM
摘要：台灣營建署長表示，2016 年前不會實價課稅 / 澳洲聯邦法院裁決：標準普爾應賠償因評等錯誤所產生的損失 / 俄羅斯小麥受乾旱影響，收成銳減至9年低點 / 花旗針對美國總統大選對金融市場影響的...
2012-11-06
2012-11-02
商業周刊讀來很膩：態度和角度
我從不投資台灣股市的個別股票，也從不主動看報章雜誌的個股新聞，如此一來，台灣財經類報章，吸引我的內容很少。家裡訂了商業周刊，在家無事時隨手翻閱，但我必須說，即便是這麼無意識的瀏覽，我還是常被商業周刊惹惱，並不強烈但就是不痛快、膩。當下常有一股念頭要大寫特寫反駁它，但人一天就24小時，時間有限下，最後都沒實現。這篇嚐試之作，我試著紀錄閱讀本週的商業周刊，引起我不快的...
2012-11-01
BE AWARE: YOU ARE WHAT YOU EAT!
前一陣子，美牛進口吵得沸沸湯湯，大家聞世紀絕症「狂牛症」色變。真如總統所說，人類因食用牛內臟和帶骨牛肉而感染狂牛症的機率，比嚼檳榔或抽香菸得癌症的機率還低嗎？還是如衛生署所說，得病風險小於百萬分之一，就應視為零風險呢？請跟著財經誠誌一起挖掘美國大型酪農業背後「不能說的真相」。
註：右側為正常的人腦，左側為感染狂牛症後的人腦，左側明顯比右側小，且色澤較灰，結構鬆散。
《 沉默的食物 》
...
2012/11/01 誠誌晨報 8 AM
摘要：紐約的交易所雖於今日恢復交易，但仍有許多技術問題未解 / Sandy 颱風預估造成 500 - 700 億損失，再保和產物保險公司恐遭逢巨額損失 / QE 的效果越來越短暫，股市欠缺動能 / 颱風對美國總統大選的影響，主要在於提前投...
2012-10-31
2012-10-30
2012-10-29
2012/10/29 誠誌晨報 8 AM
摘要：香港提高買賣房地產的額外印花稅 / 中國第一個暴富的契機或已告終 / Bloomberg 今年前九個月僅售出近千台的終端 / 奢侈品和中國領導人換屆 / 歷經20年，台北車站雙子星捷運聯合開發案標...
2012-10-26
民主政治下的社會保險和政府負債(一)：折現率影響大
最近新聞熱炒勞退基金可能破產，可惜，民眾（媒體選擇下所呈現）找了一個族群洩憤，眼看這件事，最終結局就是政府輕諾承擔所有債務，和稀泥的就這麼退燒了。政府承擔的債務，難道不是民眾承擔？
這些新聞公布的數據，來自政府在民國 100 年的結算書，其中寫到政府潛藏負債情形，幾乎都是來自於社會保險類。許多人看了數據，摘了總額 13 兆 就不再細看表後的細項，或挑了公務員占比高作文章。魔鬼藏在細節裡，政府這份報告彙總的數字，由政府不同單位，請了不同的精算顧問，用了不同的假設計算。舊制軍公教退休金採用最嚴苛1.842%的折現率，勞保採用3.0%的折現率，折現率不同，估得的負債會有很大的差異。
(Source: 政府民國100年預算結算書)
潛藏負債數的精算，主要考量兩個變數：折現率、現金流量
現金流量包括投保人數、投保薪資、保費計算方式、給付金額、給付人數...等變數。
現金流量推估的因素很多，先忽略不計，因為單從折現率已足以解釋為何債務膨脹如此快速。台灣的利率從1980年代一路下滑，折現率自然不斷下滑，負債因折現率變小而膨脹。所以，過去幾年政府潛藏負債的急速攀升，最主要的關鍵是利率下跌。民營保險公司面臨同樣的困境，但民營保險公司僅依據產品賣出時設算的準備金提撥，並沒有像政府的這份精算一樣，重新利用現在更低的折現率計算準備金。(保險公司目前負債未依市場利率評估、資產卻漸漸已依市場價評估。有興趣的朋友可參考這篇報導。)
在此用一個簡化的模型，說明折現率對社會保險負債的影響：
假設：
(1)...
2012/10/26 誠誌晨報 8 AM
摘要：美國農地價格持續上揚 / 俄羅斯前財長擔心經濟危機可能危及民主 / 美國原油產量達日均 1090 萬桶，僅次於沙烏地阿拉伯 1160 萬桶 / 娛樂新聞：中國十大政府部門擋下宗教股...
2012-10-25
2012/10/25 誠誌晨報 8 AM
摘要：JP Morgan Asset Management 旗下不動產基金，大連豪宅項目成銀拍屋 / 中國的城市和鄉村銀行不良貸款上升 24%，至 830 億人民幣 / 中信銀總經理：製造業需求弱，營建貸款需求較強 / 美國總統大選選情膠著，中國換屆在即，嚴防市場突發波...
2012-10-24
2012/10/24 誠誌晨報 8 AM
摘要：港幣連番升破 7.75 上限，香港金管局入場干預 / 亞洲開發銀行將增加對亞洲農業的投資規模 / 中國保監會放款保險資金運用的管道 / 英國金融監管局 FSA 指出：低利率環境威脅保險公司的...
2012-10-23
2012/10/23 誠誌晨報 8 AM
摘要：中國貧富差距問題，成為下屆領導人最大的挑戰之一 / 解決全球債務的可能辦法：長期債息低於通膨 / 台灣行政院本周將聚焦資本市場的經濟動能推升方案 / VIX 市場長天期溢價異常...
2012-10-22
2012-10-19
DEADLY SINS OF BUSINESS MEETINGS
Meetings are the most universal — and universally despised — part of business life. Bad meetings, in particular, do more than ruin an otherwise pleasant day. The following are three deadly sins to watch for in business meetings.
■ Meetings that are ritualistic instead of necessary
For many businesses, routine meetings that lack focus and clear agenda often end up wasting time and boring people. Attendees eventually flip an “off” switch in...
2012/10/19 誠誌晨報 8 AM
摘要：Google 業績差，股價挫一成，盤中停牌 / 港澳居民移民台灣只需133萬 / 1987年道瓊閃跌 22.6% 滿 25 週年，美股閃電崩盤傳言再起 / 過去一年，亞洲超級富豪人數和資產總額皆縮...
2012-10-18
2012/10/18 誠誌晨報 8 AM
摘要：黎智英出售在台傳媒事業 / 銅價短暫反彈，銅企看法分歧 / 西班牙遲遲未申請救助，源自於其他歐元成員國的外交壓力 / Soros 認為，解決歐洲的經濟困境，關鍵在德國 / 可經由投資新加坡上市的非緬甸公司，參與緬甸的投資機會
1. 黎智英出售在台傳媒事業
黎智英因一家在童年逃離中國，對中國政府持批評態度。台灣 NCC 在今年夏天有條件通過一名親大陸的台灣商人收購台灣最大有線電視網絡。收購壹傳媒的是台灣三位富有商人，包括今年在中國開設首家分行的中國信託金融董事長的親戚。
壹傳媒最出名的 Next Media Animation 不在出售的業務之內。
(Source: FT 中文網)
2. 銅價短暫反彈，銅企看法分歧
因需求依然不振，銅價疲弱已久，但第三季銅的現貨庫存已降至歷史低點，加上智利大罷工影想銅的生產，銅價短暫回生反彈。
世界前十大礦業公司去年的銅產量較 2010 年減少 60 萬噸，老礦衰減 160 萬噸，加上其他銅礦場關閉影響 180...
2012-10-17
2012/10/17 誠誌晨報 8 AM
摘要：瑞士軍演，防歐洲難民流入 / 美國境內中資提供僅 2.7 萬就業機會 / 韓國央行高級副行長退休演說，抱怨年經人不尊重老下屬 / 中國過去一年資金流出 2250 億美元，超越金融海嘯時期
1. 瑞士 9 月軍演，12 月提出邊防防衛提案，防歐洲難民流入
由於橫掃歐洲的債務危機和民間騷動，瑞士今年 9 月舉辦 Stabilo 軍事演習，預防希臘、西班牙、義大利、法國和葡萄牙的難民流入瑞士。瑞士陸軍參謀長將於今年 12 月遞交邊防防衛提案，動用 4 個營的軍隊，其中 1600 名保衛瑞士境內的重要戰略據點。
瑞士年滿 19 歲的健康男性都必須參加為期 5 個月的軍事訓練，此後 10 年還要參加數週的軍事訓練課程。現役軍人數 20 萬人，軍隊規模在歐洲居首。
2. 美國境內中資企業僅提供 2.7 萬就業機會
相較於日資企業創造 70 萬就業機會，中資的貢獻較低。但美國是否真心歡迎中國的投資，令人存疑。歐巴馬近期基於國家安全考量，禁止中資收購奧勒岡州的風場。華為也被懷疑是中國政府的情報站，產品中可能殖入監控和破壞他國資訊系統的裝置。
3. 韓國央行高級副行長...
[天下雜誌] 經濟學傳授的十二個啟示
去年獲得諾貝爾獎的 Thomas J. Sargent 和 Christopher A. Sims 分享，經濟學傳授的十二個啟示：
四、每個人都被誘因（incentives）所影響，包括那些你想幫助的人們在內。這正是為什麼社會安全網的運作，達不到原先預期的原因。
五、公平和效率之間，必須有所取捨。
六、當賽局或經濟處於某種「均衡」狀態時，人們會滿足於自己的選擇。也正因為如此，善意的外人，很難再去做出任何更好或更壞的改變。
七、未來，你們也會被各種誘因所吸引。所以，你們會發現，有些承諾是自己想做卻做不到的。因為你們曉得，實現這些承諾，是不符合自己利益...
THERE’S A GIGANTIC DIAMOND IN OUTER SPACE!
Yale University scientists have discovered a planet whose surface is littered with precious diamonds. Dubbed 55 Cancri e, the rocky planet is twice the size of Earth but weighs eight times more, making it a “Super Earth.”
First observed transiting its parent star in 2011, 55 Cancri e makes a full orbit in just 18 hours, in contrast to Earth’s 365 days. Since it's perilously close in to its sun-like host star, surface temperatures reach an...
[財經書評] 這次不一樣！
Carmen & Rogoff 跌破專家眼睛，未獲今年的諾貝爾經濟學獎，他們的書《這次不一樣！》在台灣的曝光率不高，卻是不可多得的泡沫史參考書。不同於多數學者採歷史敘事方式，解析金融、債務危機，Carmen & Rogoff 建立龐大的資料庫，收錄 800 年 66 個國家的金融危機歷史資料，建立以數據為基礎的金融危機經驗對...
2012-10-16
為何國際油價跌，消費者買到的汽油卻漲？
雖然是美國的例子，但也可以用來分析為何中油虧錢、台塑賺錢。許多人似是而非的認為民營企業較有效率，國營企業必定滯重，事實未必全然如此。
美國煉油業者產量自 2008 年低點回升 (左圖)，國際油價下跌，但消費者買到的油品價格卻處於高點 (右圖)。起因2011 年以來，美國西德州原油和北海布蘭特原油一直保持約 10 美元以上的價差 (中圖)，於是美國煉油業者將煉製成的油品外銷，賺取更大的利...
2012/10/16 誠誌晨報 8 AM
摘要：諾貝爾經濟學獎，研究「穩定分配與市場設計實踐理論」 / 全球最大風力發電機製造商 Vestas 稱：若稅收抵免機制取消，美國風電市場最多縮水 95% / 絕大多數的訊息分享還是來自於傳統的社交工具，例如 Email 和 IM
1. 諾貝爾經濟學獎，研究「穩定分配與市場設計實踐理論」
原本市場預期可能會由研究市場長期波動的 Robert Shiller，專攻債務風暴的 Kenneth Rogoff 和 Carmen Reinhart 獲得，結果全部槓龜。Alvin Roth 和 Lloyd Shapley 共得這個獎項。「穩定分配與市場設計實踐理論」是指利用賽局理論，確保配對結果最適化。
財經誠誌註：僅管摘了這一篇，但乍看之下，還是不明白到底是什麼樣的理論。外行看門道，也許只需要看得懂中央研究院經濟所所長的說明：諾貝爾經濟學獎1994年曾頒給「非合作賽局」學者奈許（John Nash）等人，他們的專長是「非合作賽局」，和今年夏普里專精的「合作賽局」，正好是賽局理論的兩個重要分野。
2....
2012-10-15
2012/10/15 誠誌晨報 8 AM
摘要：市場預期台灣央行可能停發定存單或降隔拆 / 全球景氣趨緩，各地裁員一波波 / 中國詭異地放手讓人民幣升值 / 鋼鐵業處境艱困 / 中國鋁業逆勢不降產，使得全球鋁業生產過剩情形更嚴重
1. 市場預期台灣央行可能停發定存單或降隔拆
9月份消費者物價指數年增率 2.96%，行政院宣布電價緩漲，農委會調降部分產品進口關稅，央行官員估算本年度全年 CPI 維持 2% 以下不成問題，因此市場預期台灣央行可能在年底即停發定存單。
2. 全球景氣趨緩，各地裁員一波波
市場盛傳超微(AMD)將裁員 20%，瑞銀可能近期宣布裁員16%(1萬人)
3. 中國詭異地放手讓人民幣升值
中國央行星期五引導人民幣兌美元匯價走高，可能意在舒緩美國大選剩下幾週的時間，來自美國政府的壓力。週四人民幣匯價觸及 1994 年匯率改革以來的最高水平。今年至今，人民幣持平，僅升值 0.4%。
4. 鋼鐵業處境艱困
全球產量最大的鋼鐵集團...
2012-10-14
投資人要小心層層的收費
(Source: Wall Street Journal)
基金的收費 (包含ETF)，除了一般投資人看得到的表定收費外，基金說明書內會有幾行很小的字，授權基金經理代投資人付費給其他基金服務機構，例如：保管銀行、會計師、律師、各式顧問費 ... 等。有些是基金公司左手進、右手出的項目，尤其是顧問費用是作常作手腳的地方。
ETF 的投資人通常都對費用較為敏感，但也時常忽略 ETF 真正的費用率有多高，投資人在比較不同的 ETF 和基金，要睜大眼睛瞧一瞧那些標示為顧問費的...
2012-10-12
HOSPITAL?!
All doctors swear to do no harm to their patients, but medical mistakes kill enough people each week to fill four jumbo jets. Were medical errors a disease, they would be the sixth leading cause of death —just behind accidents and ahead of Alzheimer’s. What other industry misses the mark this often?
Change can start with two simple but crucial reforms. First, video recording can be used to enhance compliance among medical experts. Reviewing...
2012/10/12 誠誌晨報 8 AM
摘要：中國私募股權投資趨緩 / 一連串的調降評等 / 避險基金今年表現依舊不佳，削減開支 / 美國股市上週 4% 的報價都是由一個神祕的高頻交易軟體送出，占據 Nasdaq 交易所 10% 的頻寬 / 高盛：作空澳幣，作多歐元
1. 中國私募股權投資趨緩
安永 (Ernst & Young) 的報告顯示，IPO 市場疲軟，使得中國今年的私募股權投資交易量幾乎只有去年的一半。今年第一季有 94 宗，規模 25 億美元，第二季 86 宗， 19 億美元。去年平均每季有 160 宗交易，50 億美元。在美上市的中資企業陸續爆出醜聞，投資人對中資企業的治理和財報疑慮深。
2. 一連串的調降評等
標準普爾週三警告，可能在未來調降印度的信用評等至垃圾級。昨天調降西班牙債信評等 2 級，從 BBB+ 降至 BBB- (投資級的最低)
誠誌編輯註：現在市場不是由這些基本面驅動，這種撐在高點的不知道還要多久。
3. 避險基金今年表現依舊不佳，削減開支
連續兩年表現平平，去年平均虧損...
2012-10-11
PSY’S GANGNAM STYLE, EXPLAINED!
Since its release in mid-July, Gangnam style has taken the world by storm. Even North Koreans, so cut off from the world, know of it. In the hilarious music video, the performer Psy (short for psycho) does an invisible horse-riding dance. He, along with a group of gorgeous women, raps and hops around Seoul pretending to be galloping.
This insanely addictive song does have its serious side, though. What Psy sings is about Gangnam, a fashionable...
2012/10/11 誠誌晨報 8 AM
摘要：家族辦公室在亞洲仍有很大發展潛力 / 香港樓市風險高 / IMF 報告指出，負債超過 GDP 100% 並不罕見 / 事有蹊翹的美國失業率破 8% / 外資不想投資 A 股的原因：假帳嚴重
1. 家族辦公室在亞洲有很大發展潛力
全球約有超過 2500 個家族辦公室，亞洲僅約 150 至 200 個，管理 2 億美元以上的資產。根據波士頓顧問集團《2012全球財富報告》，亞太區(日本除外)的私人財富於2011年上升10.7%至23.7萬億美元。2016 年會成長至 40.1 萬億美元。80% 亞洲家族辦公室的管理與家族事業密切相關，但歐美這個比率僅 50%。洛克斐勒家族被視為是家族辦公室概念的創始者，從美國 Standard Oil Company 賺取早期財富，經過多年發展，洛克斐勒家族辦公室已經變成全面的金融服務公司，雇用超過 200 名員工，設立五大部門，專責管理現金、創投、信託、保險、保險經紀業務，參與的家族成員(不計入員工人數)超過 150 人。
2. 香港樓市風險高
香港預估今年全年增長僅...
